"La minería peruana debería tener un buen 2017"

El analista de Kallpa SAB, Marco Contreras, estima que minería hará que mejoren los términos de intercambio para el Perú

"La minería peruana debería tener un buen 2017"

La producción minera se ha visto favorecida con el incremento de precios en el mercado internacional.(Foto: Minem)

Marco Contreras, analista senior de Inversiones y Mercado de Capitales en Kallpa Securities S.A.B. analiza las perspectivas para el sector minero, principal rubro exportador del Perú.

 

1.  Se proyecta un buen año para los términos de intercambio. ¿Cuáles son las variables que están marcando este cambio de tendencia?

Es correcto que se espere un buen año. El principal 'driver' de los mejores términos de intercambio esperados sería el precio del cobre, que es el principal producto de exportación del país. El agresivo incremento en el precio del cobre en los últimos meses, y la expectativa de que se mantengan los precios en los niveles actuales es el principal factor para esperar que mejoren los términos de intercambio.

2.  Centrándonos en los metales, ¿cuáles son sus perspectivas en la evolución del cobre, zinc, oro y plata este año? ¿Qué 'drivers' marcan su tendencia en cada caso en el terreno internacional y nacional.

En el caso de los metales, los 'drivers' que marcan su cotización están más relacionados a factores externos. En el caso del cobre y el zinc, metales que usan en manufactura, construcción y el sector automotriz, sus cotizaciones dependen de las expectativas de oferta y demanda. La fuerte apreciación que tuvieron en los últimos 12 meses responde, en el caso del zinc, a un recorte en la oferta mundial por cierre de importantes minas, que ha causado un déficit en la oferta. En el caso del cobre, la menor producción mundial ha provocado una reducción en el superávit de oferta que se esperaba hace un año. Por el lado de la demanda, la fuerte demanda de vehículos de China de los últimos meses y la expectativa de mayor gasto en infraestructura en EE.UU., por las políticas anunciadas por Donald Trump, han provocado una apreciación generalizada de los metales industriales.

Para el 2017 esperamos que la cotización del precio del cobre promedie US$ 2,50 por libra, que será superior al US$ 2,21 por libra promedio del 2016. El zinc promediaría US$1,15 en el 2017, de acuerdo a nuestros estimados, mientras en el 2016 la cotización promedio fue US$ 0,95 por libra.

En el caso de los metales preciosos como el oro y la plata, dado su carácter de activo de refugio, su cotización depende más de la coyuntura política global y las expectativas de política monetaria de los bancos centrales del mundo. Para el 2017 esperamos que el oro cotice en promedio en US$ 1.300 por onza, por encima del promedio del 2016 de US$ 1.248. Para la plata esperamos una cotización promedio de US$ 18,00 en el 2017, superior a los US$ 17,09 promedio del 2016. Creemos que las mejores perspectivas para estos metales viene por la incertidumbre que generan las expectativas sobre las políticas que tomara Donald Trump y su posible impacto en la economía mundial. Una postura más cautelosa de la Fed respecto a los futuros incrementos esperados de tasas de interés también sería un driver importante para la cotización de los metales preciosos.

3. ¿Cuáles son las mineras peruanas mejor posicionadas para aprovechar el escenario de alzas?

El sector minero peruano debería tener un buen 2017, dado que en general mantiene una mejor estructura de costos a comparación de otras minas en el mundo. Por ello, el mayor crecimiento esperado en la cotización promedio de los metales será un catalizador importante en el crecimiento de las utilidades de las principales mineras, sobre todo las que producen metales industriales. En el caso de las mineras cobre, esperamos que Southern Copper y Cerro verde tengan aumentos de 80% y 63% en sus utilidades netas en el 2017. En el caso de las polimetálicas, estimamos que las utilidades de Volcan y Milpo (que producen principalmente zinc) crezcan 67% y 9%, respectivamente.


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