El dólar alcanza su cotización pico de tres meses contra el sol

Cerró en S/.2,811 por el nerviosismo generado por las noticias respecto de la inflación china y la deuda de los países de la periferia de Europa

El dólar alcanza su cotización pico de tres meses contra el sol

Por Luis Davelouis Lengua

La cotización del dólar llegó a su punto más alto en tres meses al cerrar en S/.2,811, impulsada por el nerviosismo generado por las noticias respecto de la inflación china y la deuda de los países de la periferia de Europa. Lo mismo sucedió en el resto de países de la región, lo que afectó los pesos chileno, colombiano y argentino, así como el real brasileño.

Las malas noticias auguran una recuperación mucho más lenta de la economía y, por lo tanto, mucho menor demanda de los mercados y menos necesidad de materias primas.

Por eso, ayer, el oro cayó alrededor de 2% hasta los US$1.332 la onza, el petróleo cayó 3% a US$82,4% el barril y los metales como el cobre y el zinc retrocedieron 3% en promedio.

La creciente preocupación de los mercados por estos temas y la reciente noticia de que los bancos de EE.UU. podrían enfrentar millonarias demandas por sus prácticas de otorgamiento de crédito han debilitado la confianza e incrementado la incertidumbre.

COSA DE FUNDAMENTOS
No obstante, el repunte de las últimas semanas y los fundamentos económicos que explican la tendencia al alza del sol frente al dólar en los últimos años se mantienen.

“Es importante no confundir los movimientos volátiles de corto plazo con las tendencia de largo plazo”, que responden a fundamentos económicos y no a la volatilidad, explicaba el gerente general del Banco Central de Reserva del Perú (BCR), Renzo Rossini.

Si se considera este argumento, las personas no debieran tomar decisiones drásticas ante el alza del dólar de estos días.

Rossini explicó que la apreciación del dólar observada los últimos días obedece a las compras que muchos inversionistas de corto plazo en monedas realizaron al apostar por una caída mayor o más pronunciada del billete verde.

En efecto, cuando el dólar empezó a subir debido a las incertidumbres mundiales, estos inversionistas debieron cerrar su posición abierta (exposición al sol) comprando dólares, y la demanda generada como consecuencia de ello se sumó a la existente, lo que impulsó aun más hacia el alza la cotización de la moneda estadounidense.

Ello tiene, sin embargo, un lado positivo: la caída continua del dólar y su debilidad afectaban la competitividad de corto plazo de los exportadores de los países emergentes, incluido el Perú.

La presidenta del Comité Latinoamericano de Asuntos Financieros (Claaf), Liliana Rojas-Suárez, sostuvo que la política monetaria china también nos afecta en ese sentido.

“Si el dólar se devalúa, el impacto recae sobre los países emergentes; si dentro de estos, China, sostiene la relación entre su moneda y el dólar, el flujo de capitales hacia los demás emergentes se incrementa en esa misma proporción”, explicó.

CONTROL DE CAPITAL
Si bien los miembros del Claaf no están a favor de los controles de capitales ni de que se modifiquen las políticas o los mecanismos de política monetaria en respuesta a situación de corto plazo, sí estuvieron de acuerdo en que intervenir en el mercado cambiario y minimizar así la volatilidad (como lo hacía el BCR hasta hace más de un mes) es una buena idea.

Sin embargo, afirmaron que las esterilizaciones de capital correspondientes no deberían ser sistemáticas, pues presionan las tasas de interés al alza, y ello atrae más influjo de capitales, lo que afecta la volatilidad del dólar y, por ello, las esterilizaciones deberían realizarse retirando el impulso fiscal.

Los us$600 mil millones de ee.uu. no serán efectivos
“Cambiar dinero o liquidez por un activo, con una tasa de interés que es casi cero en términos reales, equivale a cambiar un tipo de liquidez por otro muy parecido, cuyo efecto, a la larga, es como cambiar un billete de US$20 por dos de US$10, vale decir, muy poco efectivo”, afirmó el economista de la Universidad de Columbia y miembro del Comité Latinoamericano de Asuntos Financieros (Claaf), Guillermo Calvo, refiriéndose a los US$600 mil millones que la Reserva Federal de EE.UU. inyectará a la economía de ese país.

La caída de las bolsas y de los precios de los commodities del día de ayer, así como el repunte del dólar tienen que ver con eso: el mercado habría comprendido que la recuperación de EE.UU. depende de que “se asuma el costo fiscal de las hipotecas de riesgo que están bajo el agua y que se reconozcan algunas pérdidas (…) y eso, en este momento, por razones políticas, no va a suceder”, proyectó la economista y presidenta de la Claaf, Liliana Rojas-Suárez.

Para ambos, sin la intervención fiscal, lo más probable es que EE.UU. repita la situación de Japón y pierda, también, una década.