Este año se concretaron transacciones récord por más de US$8.000 millones

Inversionistas pagaron múltiplos por más de 18 veces el EBITDA, por encima de lo que se registra en Chile y Colombia

Este año se concretaron transacciones récord por más de US$8.000 millones

AZUCENA LEÓN TORRES

En el 2013 el Perú se convirtió, por segundo año consecutivo, en la economía más dinámica de la región en materia de fusiones y adquisiciones, al superar la barrera de los US$8.000 millones en transacciones.

Según los estudios de abogados que asesoraron las operaciones más sonadas, a pesar de que la economía registró a mediados del 2013 un bache que desaceleró el crecimiento, el apetito de los inversionistas se mantuvo alto y todo indica que este será un año ‘histórico’ para el mercado.

“Probablemente este haya sido uno de los mejores años en cuanto a volumen negociado y número de operaciones registradas”, afirma Alberto Rebaza, socio del estudio Rebaza, Alcázar & De las Casas.

Los resultados no son gratuitos. El Perú, a diferencia de sus pares en la región, tiene una inflación controlada, reglas claras y sobre todo una clase media emergente que demanda cada vez más bienes y servicios. “La combinación de esos factores nos convierte en una plaza sumamente atractiva”, añade Luis Miranda, de Miranda & Amado Abogados. Y no exagera. Eso es lo que–según Guillermo Ferrero, especialista en fusiones de Ferrero Abogados, ha llevado a un gran número de inversionistas a pagar múltiplos por encima de 18 veces el EBITDA. Casi el doble de lo que pagan en Chile y Colombia.

“El potencial que ofrece nuestro país es sumamente alto y los márgenes que ofrecen los negocios vinculados a la clase emergente también; por esa razón, muchos están dispuestos a pagar múltiplos tan altos”, anota Sergio Barboza, socio del estudio Pizarro, Botto & Escobar. Pero, ¿por qué el mercado no se vio afectado por el fantasma de la crisis y el ruido político, registrado principalmente la primera parte del año? José Antonio Payet, socio de Payet, Rey, Cauvi, Perez & Mur, explica que a diferencia de otros negocios, este es uno que se mueve por consideraciones de largo plazo.

RAZONES DE PESO
Al igual que el 2012, uno de los factores que ha contribuido a dinamizar el mercado, precisa Barboza. es el acceso al crédito y el bajo consumo per cápita en sectores claves de la economía. Con ello coincide el socio del estudio Rodrigo, Elías & Medrano, Sandro Fuentes, quien agrega que a pesar de que se registraron ciertos nubarrones, el Perú ofrece oportunidades de inversión en prácticamente todos los campos.

Para Mauricio Olaya, socio del Estudio Muñoz, lo que ha caracterizado a las fusiones y adquisiciones del 2013 han sido las megatransacciones. Para muestra algunos botones: Entel Chile pagó US$400 millones por los activos de Nextel Perú AFP Integra y AFP Profuturo compraron en conjunto AFP Horizonte tras desembolsar US$516 millones; y Nexus Group [vinculada a Intercorp] pagó US$350 millones para sacar de carrera a jugadores mundiales de plástico y hacerse de San Miguel Industrias PET. “Hace tiempo que el mercado no era testigo de transacciones de esa naturaleza”, agrega Olaya.

Tanto Rebaza como Ferrero coinciden en señalar que aunque se esperaba un mayor protagonismo de los grandes fondos de inversión como Carlyle, este no dejó de darse por falta de interés sino de oportunidad. Pero sin duda alguna darán que hablar el 2014.